21世紀經濟報道記者 張敏

一筆400多萬元的工程款，將曾經的千億房企“逼”上重整之路。

11月16日晚間，華夏幸福基業股份有限公司（以下簡稱“華夏幸?！保┌l布公告，宣布被債權人申請預重整。申請人龍成建設工程有限公司（以下簡稱“龍成建設”）為華夏幸福的施工方，截至目前，華夏幸福拖欠前者約417.2萬元的工程款。

該項預重整案被廊坊市中級人民法院受理。廊坊中院隨后還指定華夏幸福司法重整清算組擔任公司預重整期間的臨時管理人。

至11月18日晚間，華夏幸福已向債權人發出債權申報通知，并披露了此次預重整的專項自查報告。

預重整通常被視為破產重整的前奏。在法院監督下，企業與債權人在庭外協商預先制定重整計劃草案，若能獲得多數債權人同意，就將進入破產重整?程序。相比破產清算，重整?能保護企業主體。但對于債權人來說，償債周期將進一步拉長，債務清償率則面臨不確定性。

目前來看，債權人的態度并不明朗。近日，有債權人向21世紀經濟報道記者指出，華夏幸福對預重整表示“無異議”前，并未報請債委會、董事會或股東大會審批，因此不能代表債權人的態度。該債權人還質疑，目前華夏幸福的賬面資金余額超過24億元，對于龍成建設417萬元的債務，并非沒有清償能力。

相比之下，資本市場反響強烈。近日，華夏幸福股票連續漲停，走出四連板。截至11月19日收盤，華夏幸福5個交易日累計漲幅達52.2%。

工程承包方申請重整

華夏幸福預重整的申請人龍成建設，注冊地在江蘇南京，注冊資本1.36億元人民幣。企查查信息顯示，龍成建設成立于1999年，主業為建筑工程施工，2021年曾被評為南京市高淳區建筑業十強。

近幾年，龍成建設的業務發展不順。作為工程總包方，龍成建設多次因拖欠工程款、材料款被告上法庭，公司也多次成為被執行人，并被限制高消費。最近的一次限高令于今年11月17日下發，案由為合同買賣糾紛。

根據華夏幸福的公告，龍成建設為華夏幸福實施市政工程施工總包工作，經驗收、結算、陸續付款后，華夏幸福仍有約417.2萬元的工程欠款。

公告還稱，申請人以公司未按期清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具備重整價值為由，向法院申請對華夏幸福進行重整，同時申請啟動對公司的預重整程序。

作為一家起步較早的全國性房企，華夏幸福的銷售規模曾高達1600多億元，并一度躋身行業前十。2021年出現債務違約后，公司規模也不斷縮水。

公告顯示，截至今年第三季度末，華夏幸福的總資產為2475億元，總負債2647億元，已呈現資不抵債的狀態。但同期，公司的賬面貨幣資金余額仍有24.24億元。

因此有債權人質疑，相較于現金流規模，400多萬元的工程款壓力顯得并不大。

一位接近華夏幸福的人士向21世紀經濟報道記者表示，上述貨幣資金余額主要為住宅預售監管資金，同時還要維持公司日常正常經營。所以，無法清償龍城建設欠款符合實際情況。

此外，前述債權人還對華夏幸福的預重整程序表示質疑，即華夏幸福對預重整表示“無異議”前，并未報請債委會、董事會或股東大會審批。

前述接近華夏幸福的人士指出，根據上交所《股票上市規則》《上市公司自律監管指引第13號——破產重整等事項》及華夏幸?！豆菊鲁獭返龋⑽匆幎o異議表態需提前履行董事會、股東大會審批程序，也不存在需報請債委會的規定。

該人士還表示，從實踐慣例看，此前部分上市公司對于預重整“無異議”的表態，并未履行董事會、股東大會審批程序，亦未報請債委會。

債權人態度仍是疑問

華夏幸福于2021年初出現債務違約。隨后，在多方介入下，公司成立債委會進行債務處置。當年9月末，華夏幸福制定了債務重組計劃，以“賣、帶、展、兌、抵、接”等六種方式清償2192億元金融債務。

公告顯示，截至今年10月31日，華夏幸?！秱鶆罩亟M計劃》中金融債務實現重組的金額約為人民幣1926.69億元，以下屬公司股權搭建的“幸福精選平臺”及“幸福優選平臺”股權抵償金融及經營債務約為人民幣236.28億元。

同期，華夏幸福累計未能如期償還債務為人民幣245.69億元。

雖然債務重組簽約率較高，但到目前為止，華夏幸福的經營業績仍然不佳。今年前三季度，華夏幸福實現營收38.9億元，同比下降七成。同時，公司繼續虧損。

21世紀經濟報道記者了解到，華夏幸福很早就嘗試破產重整，但由于各種因素一再延宕。

破產重整是指對已經具備或者可能具備破產條件而又有再生希望的債務人，保護其繼續營業并挽救其生存的程序。對于債權人而言，雖然債權存在清償的希望，但清償期限會大大延長。若重整失敗，債權人也有可能血本無歸。

目前，債權人對于破產重整的整體態度并不明朗。有債權人向21世紀經濟報道記者表示，并不反對華夏幸福重整，但前提是公開透明，流程合規，且給予同債同權的平等機會。

今年5月末，華夏幸福在股東大會上審議通過了“置換帶方案”。按照該方案，華夏幸福以2元的價格，向廊坊市資產運營管理有限公司轉讓下屬公司廊坊泰信、廊坊安尚100%股權，置換華夏幸福對廊坊銀行約225.75億元的債務。

這一方案的實質是以資抵債，對于華夏幸福而言，能大幅減輕債務負擔。但有債權人認為，由于是定向以資抵債，此舉存在掏空公司優質資產的嫌疑，對其他債權人不公平。

事實上，在對該方案的投票中，贊成與反對的比例為55.3%：44.6%，可見爭議仍然存在。

分析人士指出，此次債權人對預重整的態度不甚明朗，也使華夏幸福的重整前景面臨一定的不確定性。按照流程，預重整方案將在約3個月后推出，屆時，方案需獲得總債券額2/3以上的贊成票，華夏幸福才可進行下一步操作。

該人士認為，大量小債權人能否接受打折清償，可能是決定預重整成功與否的重要因素。

華夏幸福也在公告中表示，公司于預重整期間簽署的相關協議，仍可能存在被終止、解除、撤銷等風險，預重整能否成功尚存在重大不確定性。即使法院裁定受理重整申請，公司仍存在因重整失敗而被實施破產清算的風險。