21世紀經濟報道記者 孫永樂 上海報道

“2026年中國資產重估邏輯將繼續演繹，內外資對權益市場的增配有望共振，國內居民權益類資產配置仍有廣闊提升空間，A股新高可期。”11月18日，東方財富證券研究所副所長、首席策略官陳果表示。

陳果是在東方財富證券2026年度策略會上作出上述研判。本次會議以“智能浪潮?勢起東方”為主題，東方財富證券研究所總量及行業首席分析師團隊悉數亮相，吸引了不少投資者關注。

2026年牛市繼續已是一致預期

陳果指出，2025年中國股市演繹“信心重估牛”，中國股市的估值有所修復，但并未過熱。與此同時，2025年A股的盈利結束了2022年至2024年的下行周期，由于盈利不再低于市場預期，且筑底回暖跡象顯現，景氣線索占比明顯提升。

展望未來，陳果對2026年中國股市趨勢依然樂觀。陳果認為，微觀增量資金流入有望持續增強，可關注三個預期差——企業盈利有望超預期、中國AI進展有望超預期、中美擴大“務實合作”有望超預期。同時也要關注新的波動風險點，尤其是美國再通脹與AI應用商業化的賽跑。

“總體來看，2026年牛市繼續已是一致預期，但注意駕馭波動，把握好節奏與結構變化是影響超額收益的勝負手。”陳果指出。

從產業周期視角看，陳果判斷，成長及周期風格仍是2026年清晰可見的高勝率方向，分別對應AI產業浪潮、PPI同比回暖兩條中觀線索。而消費板塊未必悲觀，需要等待“擊球點”。

對應到3條中觀勝率線索，陳果給出了值得關注的行業：①泛AI：半導體、海外算力、有色、電網設備、端側AI等；②周期反轉：海風、儲能、鋰電設備、光伏、化工、油/煤等；③國際化：工程機械、創新藥等。

AI是推動資本市場功能深化的核心力量

值得一提的是，在11月舉辦年度策略會的10余家券商中，東方財富證券是少有在主題中重點提及人工智能與AI浪潮的機構，并邀請了多名行業大咖對相關話題進行深度解讀。

國家一級教授、中國人民大學原副校長、國家金融研究院院長吳曉求指出，AI的廣泛應用將決定國家在全球經濟中的新位置，搶占AI發展先機便握住了下一輪經濟增長的主動權。在AI引領科技創新背景下，中國經濟已從“短缺經濟”轉向“過剩經濟”，面臨從“供給端：規模經濟”向“供給端：結構升級”和“需求端：消費理論”轉型的關鍵時期。

“AI不僅是生產力工具，更是推動中國實體經濟升級、金融體系變革、資本市場功能深化的核心力量。”吳曉求認為，到2030年，中國人均GDP有望突破2萬美元，消費率回升，證券化率超200%，AI滲透率居全球前列。

東方財富首席科學家、AI總監曹巍博士則認為，AI將重塑行業生態，將原本零散的用戶信號、基礎畫像、操作路徑、持倉與交易偏好以及近期關注與情緒脈絡，融成一個不斷迭代的認知閉環，形成“用得越久越懂你、越懂你越常用”的飛輪效應。

此外，跨行業AI協作更將延伸至養老金融領域，通過醫療看護與財富管理智能體聯動，實現全天候實時陪伴與動態資產配置，讓“私人AI財富管家”成為可能，推動行業從標準化服務邁向深度定制化的長期陪伴模式。